Globalni vodič za početnike za razumijevanje trgovanja opcijama

Dobrodošli u svijet financijskih tržišta. Možda ste čuli za dionice, obveznice i valute. Ali postoji još jedna klasa financijskih instrumenata koja često izaziva i ogroman interes i značajnu zbunjenost: opcije. Neki ih vide kao put do brze zarade, a drugi kao složen alat za profesionalne investitore, pa se trgovanje opcijama može činiti zastrašujućim za početnike. Ovaj vodič ima za cilj to promijeniti.

Naš cilj je demistificirati trgovanje opcijama iz globalne perspektive. Razložit ćemo osnovne koncepte na jednostavne, razumljive dijelove, bez zbunjujućeg žargona i regionalnih pristranosti. Bilo da se nalazite u Londonu, Singapuru, São Paulu ili bilo gdje drugdje, temeljni principi opcija su univerzalni. Do kraja ovog članka imat ćete čvrst temelj za razumijevanje što su opcije, zašto ih ljudi koriste i koji su ključni rizici uključeni.

Što su opcije? Jednostavna analogija

Prije nego što uronimo u tehničke definicije, upotrijebimo analogiju iz stvarnog svijeta. Zamislite da ste zainteresirani za kupnju nekretnine koja košta 500.000 $. Vjerujete da će joj vrijednost značajno porasti u sljedeća tri mjeseca, ali trenutno nemate cijeli iznos ili niste spremni u potpunosti se obvezati.

Prilazite prodavatelju i sklapate dogovor. Plaćate mu nepovratnu naknadu od 5.000 $. Zauzvrat, prodavatelj vam daje ugovor koji vam jamči pravo, ali ne i obvezu, da kupite tu nekretninu za 500.000 $ u bilo kojem trenutku unutar sljedeća tri mjeseca.

Mogu se odviti dva scenarija:

• Scenarij 1: Dobre vijesti! Vrijednost nekretnine naglo poraste na 600.000 $. Vi izvršavate svoje pravo, kupujete nekretninu za 500.000 $ i mogli biste je odmah prodati za 100.000 $ profita (umanjeno za početnu naknadu od 5.000 $).
• Scenarij 2: Loše vijesti. Vrijednost nekretnine stagnira ili pada. Odlučujete je ne kupiti. Izgubili ste naknadu od 5.000 $, ali ste izbjegli mnogo veći gubitak kupnjom precijenjene nekretnine. Vaš maksimalni gubitak bio je ograničen na naknadu koju ste platili.

Upravo tako funkcionira financijska opcija. To je ugovor koji vam daje prava bez nametanja obveza.

Formalna definicija i ključne komponente

U financijskom smislu, opcija je ugovor koji kupcu daje pravo, ali ne i obvezu, da kupi ili proda osnovnu imovinu po određenoj cijeni na ili prije određenog datuma.

Razložimo ključne pojmove iz te definicije:

• Osnovna imovina: Ovo je financijski proizvod na koji špekulirate. Najčešće je to dionica (poput dionica Applea ili Toyote), ali može biti i fond kojim se trguje na burzi (ETF), roba (poput zlata ili nafte) ili valuta.
• Izvršna cijena (Strike Price): Ovo je fiksna cijena po kojoj imate pravo kupiti ili prodati osnovnu imovinu. U našoj analogiji s nekretninom, to je bilo 500.000 $.
• Datum isteka: Ovo je datum kada opcijski ugovor postaje nevažeći. Ako ne iskoristite svoje pravo do tog datuma, ugovor istječe i postaje bezvrijedan. Vrijeme je ključan element u trgovanju opcijama.
• Premija: Ovo je cijena koju plaćate za kupnju opcijskog ugovora. To je nepovratna naknada iz naše analogije (5.000 $). Prodavatelj opcije prima ovu premiju kao svoj prihod za preuzimanje rizika ugovora.

Dvije temeljne vrste opcija: Call i Put opcije

Svo trgovanje opcijama, bez obzira koliko se činilo složenim, temelji se na dvije osnovne vrste ugovora: Call opcijama i Put opcijama. Razumijevanje razlike najvažniji je korak na vašem putu.

Call opcije: Pravo na KUPNJU

Call opcija daje vlasniku pravo da kupi osnovnu imovinu po izvršnoj cijeni na ili prije datuma isteka.

Kada biste kupili call opciju? Kupujete call opciju kada ste optimistični (bullish)—to jest, vjerujete da će cijena osnovne imovine ići gore.

Primjer: Recimo da dionice hipotetske tvrtke, "Global Motors Inc.", trenutno trguju po cijeni od 100 $ po dionici. Vjerujete da će cijena uskoro porasti zbog lansiranja novog proizvoda. Kupujete call opciju sa:

• Izvršna cijena: 105 $
• Datum isteka: Mjesec dana od danas
• Premija: 2 $ po dionici (Budući da standardni opcijski ugovori često predstavljaju 100 dionica, ukupni trošak za jedan ugovor bio bi 2 $ x 100 = 200 $).

Mogući ishodi:

• Dionica raste na 115 $: Možete izvršiti svoju opciju i kupiti 100 dionica po 105 $ svaka, iako se trguju po 115 $. Vaš profit bio bi (115 $ - 105 $) x 100 dionica = 1.000 $, umanjeno za 200 $ premije koju ste platili. Vaš neto profit je 800 $. To je značajan povrat na investiciju od 200 $.
• Dionica raste samo na 106 $: Vaša opcija je "u novcu", ali nije dovoljno profitabilna da pokrije premiju. Mogli biste je izvršiti i zaraditi 1 $ po dionici, ali ste platili 2 $ po dionici za premiju, što rezultira neto gubitkom.
• Dionica ostaje ispod 105 $: Vaša opcija istječe bezvrijedna. Nemate razloga kupovati dionicu po 105 $ kada je jeftinija na otvorenom tržištu. Vaš maksimalni gubitak je 200 $ premije koju ste platili za ugovor.

Put opcije: Pravo na PRODAJU

Put opcija daje vlasniku pravo da proda osnovnu imovinu po izvršnoj cijeni na ili prije datuma isteka.

Kada biste kupili put opciju? Kupujete put opciju kada ste pesimistični (bearish)—to jest, vjerujete da će cijena osnovne imovine ići dolje.

Primjer: Koristeći ponovno "Global Motors Inc.", recimo da trguje po 100 $ po dionici. Bojite se da će nadolazeće izvješće o zaradi biti loše i da će cijena dionice pasti. Kupujete put opciju sa:

• Izvršna cijena: 95 $
• Datum isteka: Mjesec dana od danas
• Premija: 2 $ po dionici (Ukupni trošak za jedan ugovor = 200 $).

Mogući ishodi:

• Dionica pada na 85 $: Možete izvršiti svoju opciju i prodati 100 dionica po 95 $ svaka, iako na tržištu vrijede samo 85 $. Vaš profit bio bi (95 $ - 85 $) x 100 dionica = 1.000 $, umanjeno za 200 $ premije. Vaš neto profit je 800 $.
• Dionica ostaje iznad 95 $: Vaša opcija istječe bezvrijedna. Nema koristi prodavati po 95 $ kada je tržišna cijena viša. Vaš maksimalni gubitak je 200 $ premije koju ste platili.

Ključna poruka:
Kupite Call opcije kada mislite da će cijena ići GORE.
Kupite Put opcije kada mislite da će cijena ići DOLJE.

Zašto ljudi trguju opcijama?

Opcije nisu samo za jednostavne oklade na smjer. One su svestrani alati koji se koriste u nekoliko strateških svrha.

1. Špekulacija i poluga

Ovo je najpoznatija upotreba opcija. Budući da je premija opcije djelić cijene osnovne imovine, ona nudi polugu. Poluga znači da možete kontrolirati veliku količinu imovine s relativno malim iznosom kapitala.

U našem primjeru s call opcijom, investicija od 200 $ dala vam je izloženost kretanju dionica u vrijednosti od 10.000 $ (100 dionica po 100 $). Ako ste bili u pravu, vaš postotni povrat bio je ogroman (400% profita na vaših 200 $). Međutim, ako ste pogriješili, izgubili ste 100% svoje investicije. Poluga je mač s dvije oštrice: uvećava i dobitke i gubitke.

2. Hedging (Upravljanje rizikom)

Ovo je možda najrazboritija i izvorno namijenjena upotreba opcija. Hedging je poput kupnje osiguranja za vaš investicijski portfelj.

Zamislite da posjedujete 500 dionica globalne tehnološke tvrtke i ostvarili ste značajne dobitke. Zabrinuti ste zbog potencijalne kratkoročne korekcije tržišta, ali ne želite prodati svoje dionice i izazvati porezne implikacije ili propustiti dugoročni rast.

Rješenje: Možete kupiti put opcije na dionicu. Ako cijena dionice padne, vrijednost vaših put opcija će porasti, nadoknađujući dio ili sve gubitke u vašem dioničkom portfelju. Premija koju plaćate za put opcije je vaš "trošak osiguranja". Ako cijena dionice nastavi rasti, vaše put opcije istječu bezvrijedne i gubite premiju, ali je vrijednost vaših primarnih dionica porasla. Ova se strategija naziva Zaštitni Put (Protective Put).

3. Ostvarivanje prihoda

Napredniji trgovci ne samo da kupuju opcije; oni ih i prodaju. Kada prodate (ili "ispišete") opciju, primate premiju unaprijed. Cilj je da opcija istekne bezvrijedna, omogućujući vam da zadržite premiju kao čisti profit.

Uobičajena strategija za prihod je Pokriveni Call (Covered Call). Ako posjedujete najmanje 100 dionica neke dionice, možete prodati call opciju na te dionice. Prikupljate premiju kao prihod. Ako cijena dionice ostane ispod izvršne cijene, opcija istječe, a vi zadržavate svoje dionice i premiju. Rizik je da će, ako cijena dionice naglo poraste, vaše dionice biti "pozvane" po izvršnoj cijeni, što znači da propuštate daljnji rast.

Razumijevanje cijene opcije: Premija

Premija opcije nije slučajan broj. Određena je složenom interakcijom faktora, ali se može razložiti na dvije glavne komponente:

Intrinzična vrijednost + Ekstrinzična vrijednost = Premija

• Intrinzična vrijednost: Ovo je stvarna, izračunljiva vrijednost opcije ako bi se odmah izvršila. To je razlika između cijene dionice i izvršne cijene. Za call opciju, intrinzična vrijednost postoji ako je cijena dionice iznad izvršne cijene. Za put opciju, postoji ako je cijena dionice ispod izvršne cijene. Intrinzična vrijednost nikada ne može biti negativna; ona je ili pozitivna ili nula.
• Ekstrinzična vrijednost (poznata i kao Vremenska vrijednost): Ovo je dio premije koji nije intrinzična vrijednost. Predstavlja "nadu" ili potencijal da opcija postane vrjednija u budućnosti. To je u suštini cijena koju plaćate za vrijeme i volatilnost.

Na ekstrinzičnu vrijednost utječe nekoliko faktora, koje trgovci opcijama često nazivaju "Grcima".

Kratak uvod u "Grke"

Ne morate biti matematičar, ali poznavanje osnovnih Grka pomoći će vam da razumijete ponašanje opcije. Shvatite ih kao metrike rizika.

• Delta: Mjeri koliko se očekuje da će se cijena opcije promijeniti za svaku promjenu od 1 $ u cijeni osnovne dionice. Delta od 0.60 znači da će premija opcije porasti za 0.60 $ za svaki 1 $ porasta cijene dionice.
• Theta (Vremensko propadanje): Ovo je neprijatelj kupca opcije. Theta mjeri koliko vrijednosti opcija gubi svaki dan kako se približava datumu isteka. Ako sve ostalo ostane isto, vaša opcija svakim danom vrijedi malo manje.
• Vega: Mjeri osjetljivost opcije na promjene u impliciranoj volatilnosti osnovne dionice. Volatilnost je mjera koliko se očekuje da će cijena dionice fluktuirati. Viša volatilnost znači veću šansu za velike promjene cijene, što opcije čini vrjednijima (i time skupljima). Vega vam govori koliko će se premija promijeniti za svaku promjenu volatilnosti od 1%.

Neizbježni rizici trgovanja opcijama

Iako je potencijal za visoke povrate primamljiv, trgovanje opcijama je inherentno rizično, posebno za početnike. MORATE razumjeti te rizike prije nego što ikada napravite trgovinu.

• Visoka vjerojatnost 100% gubitka: Za razliku od posjedovanja dionice (koja teoretski može postojati zauvijek), svaka opcija ima datum isteka. Ako je vaša prognoza o smjeru, veličini i vremenu kretanja dionice pogrešna, vaša opcija može lako isteći bezvrijedna. Izgubit ćete cjelokupnu investiciju (premiju).
• Utjecaj vremenskog propadanja (Theta): Vrijeme neprestano radi protiv kupca opcije. Čak i ako se dionica kreće u vašu korist, ako se ne kreće dovoljno brzo, vremensko propadanje može nagristi vaš profit ili pretvoriti dobitnu poziciju u gubitnu.
• Složenost: Uspješno trgovanje opcijama zahtijeva više od samog pogađanja smjera dionice. Morate uzeti u obzir volatilnost, vrijeme do isteka i međuigru svih Grka. Krivulja učenja je znatno strmija nego kod jednostavne kupnje i držanja dionica.
• Opasnosti prodaje nepokrivenih opcija: Ukratko smo spomenuli prodaju opcija za prihod. Strategija poput prodaje "golog calla" (prodaja call opcije bez posjedovanja osnovne dionice) izuzetno je opasna. Ako cijena dionice naglo poraste, vaši potencijalni gubici su teoretski neograničeni. Početnici nikada, ni pod kojim okolnostima, ne bi smjeli prodavati gole opcije.

Početak: Praktična kontrolna lista za početnike

Ako ste i dalje zainteresirani za istraživanje opcija, ključno je postupati s oprezom, disciplinom i planom.

1. Obrazovanje je najvažnije. Ovaj blog post je polazišna točka, a ne krajnja. Čitajte knjige uglednih autora (npr. Lawrence G. McMillan), pohađajte online tečajeve s pouzdanih platformi za financijsko obrazovanje i pratite etablirane stručnjake. Budite oprezni s "guruima" na društvenim mrežama koji obećavaju zajamčeno bogatstvo.
2. Otvorite račun za papirnato trgovanje. O ovome se ne pregovara. Gotovo sve velike međunarodne brokerske kuće nude virtualne ili "papirnate" račune za trgovanje. Možete vježbati trgovanje opcijama s lažnim novcem u stvarnom tržišnom okruženju. Ovdje pravite svoje greške, gdje vas ne koštaju stvarnog novca. Nemojte ni pomišljati na trgovanje stvarnim kapitalom dok niste bili dosljedno profitabilni na papirnatom računu nekoliko mjeseci.
3. Odaberite uglednog međunarodnog brokera. Potražite brokera s jakom regulatornom pozadinom, platformom jednostavnom za korištenje, dobrom korisničkom podrškom i pristupom obrazovnim resursima. Usporedite strukture provizija, jer naknade mogu pojesti profit.
4. Počnite s nevjerojatno malim iznosom. Kada se odlučite koristiti stvarni novac, počnite s iznosom koji ste 100% spremni izgubiti. To nije vaša mirovinska štednja ili fond za hitne slučajeve. Smatrajte to troškom vašeg naprednog obrazovanja.
5. Držite se jednostavnih strategija s definiranim rizikom. Počnite kupnjom pojedinačnih call ili put opcija. Vaš maksimalni gubitak ograničen je na premiju koju ste platili. Naprednije strategije poput spreadova mogu se istraživati mnogo kasnije. Ako posjedujete dionice, učenje o pokrivenim call opcijama ili zaštitnim put opcijama može biti vrijedan sljedeći korak.
6. Razvijte plan trgovanja. Prije nego što uđete u bilo koju trgovinu, trebali biste znati svoju točnu ulaznu točku, ciljanu razinu profita i maksimalni prihvatljivi gubitak (vašu stop-loss točku). Zapišite to i držite se toga. Ne dopustite da emocije vode vaše odluke.

Zaključak: Alat, a ne srećka

Opcije su jedan od najsvestranijih i najmoćnijih alata dostupnih globalnom investitoru. Mogu se koristiti agresivno za špekulaciju s polugom, defanzivno za zaštitu portfelja ili strateški za generiranje prihoda. Međutim, njihova moć i fleksibilnost dolaze sa značajnom složenošću i rizikom.

Gledanje na opcije kao na shemu za brzo bogaćenje recept je za financijsku katastrofu. Umjesto toga, gledajte na njih kao na specijaliziranu vještinu koja zahtijeva posvećeno obrazovanje, discipliniranu praksu i rigorozno upravljanje rizikom. Počevši s temeljnim znanjem iz ovog vodiča, marljivim vježbanjem s virtualnim računom i pristupanjem tržištima s poštovanjem i oprezom, možete započeti svoj put prema razumijevanju i potencijalnom korištenju moći opcija u svojoj investicijskoj strategiji.